大檢閱之五月編

一個月的時間過去了，有一件好事，但有三件事做錯了‧‧‧

先說說好事，那就是終於成為一萬石的大名了。接著的目標就是二萬石的大名。最後，當然是希望能令老婆大人同一家人能有至少是生活上的保障，在我回到老爸那裡時。

那三件壞事是：
1. 用了要找數的二萬大元買了香港興業，錢多身癢，唉‧‧‧；
2. 還有的是，到了現在這一刻香港興業的股價仍舊低於我買的時侯，真是‧‧‧；
3. 發覺雖然擁有五十萬戶的人口，但只有每年一萬石的收入，比率上實在太低了‧‧‧

實在要記下來，提醒自己不要再犯。

此外，收到匯豐銀行的萬應錢的申請表，看來很吸引。老爸，我應如何呢？求你指引我，為你作工。阿門。

教學一：銀行業﹝貸款質量篇﹞【摘取自市場先生 】

現時國內銀行貸款採用五級分類制度，根據內在風險程度將商業貸款劃分為正常、關注、次級、可疑、損失五類。這種分類方法是銀行主要依據借款人的還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實際能力，確定貸款遭受損失的風險程度，其中後三類稱為不良貸款。

以前，國內銀行對不良貸款的分類方法係所謂的“一 逾 兩 呆”。 逾期貸款是指借款合到期未能歸還的貸款，呆滯貸款是指逾期超過一年期限仍未歸還的貸款，呆賬貸款則指不能收回的貸款，是一種根據貸款期限而進行的事後監督管理方法。

而五級分類法是建立在動態監測的基礎上，通過對借款人現金流量、財務實力、抵押品價值等因素的連續監測和分析，判斷貸款的實際損失程度。五級貸款的分類標准分別為：

（一）正常：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。
（二）關注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對還款產生不利影響的因素。　　
（三）次級：借款人的還款能力出現明顯問題，完全依靠其正常營業收入無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也可能會造成一定損失。
（四）可疑：借款人無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也肯定造成較大損失。
（五）損失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之後，貸款本息仍然無法收回，或衹能收回極少部分。

銀行貸款質量可以睇：
1. 減值貸款比率
2. 不良貸款比率

銀行要為貸款可能發生的損失，計提貸款損失準備金，撥備足夠與否，可以睇撥備覆蓋率。

投資之道二：工作的重要

工作的重要在於能提供穩定的收入，有穩定的收入才能實行有計劃的儲蓄。試想想，只要每月做好自己份工，就有收入，上進一點的話，再加上好一點的際遇，就能加薪，增加儲蓄的步調。

如果自己是老闆的話，就是另一個故事了，不論你要冒的風險有多大，都要準時出人工。所以我們打工的要受氣是很正常的，特別是有了MPF之後，打工的供了多少﹝當然在HK$1,000.00以下﹞立即有100%的回報﹝是老闆出的﹞，即是說要在投資中損失了50%或以上才入肉。試問那有這麼好的投資，這是工作重要的第二個原因。

工作也是一個磨練自己的好機會，當中除了能令自己的處事待人更成熟外，個人的意志、技能、修養、態度、經驗和善用時間的技巧也能得到長成及累積。人工給你是日常的工作及受氣再加修為的成長。令你成為一個有內涵的人，也更能學會體諒人。這樣有了財富才更有意義。

說到心底裏的話一：中資銀行﹝fr. Tony﹞

如此，現在我們聽到好消息，而中資銀行的業績無比亮麗。

中國工商銀行（1398）的第1季溢利為330億元人民幣，遠優於先前所預期的。

這是真實的，尤其是因為我曾憂慮2007年的溢利有可能被額外的股市增益誇大（即在瘋狂股市中的交易或額外客戶交易中的增益）。 然而，鑒於此等數據，大家對2008年的全年業績可以有什麽期望？此外，由於這必然是純粹猜測的結果，我的快速反應會是將此數目乘以四，即假設未來三個季度的溢利相同，結果相當於1300億元人民幣，而這未能通過現實檢查，因為這聽起來確實極高。不過，即使將此折讓至1200億元人民幣，然後不理會港元兌人民幣的匯率，那麼大家會得出較為保守的1200億港元，這是繼去年上升76%之後約上升40%。

按每股6.20元計，工行的市值約為20000億元，我相信這意味著該行為全球市值最大的銀行。但按此計算，工行的市盈率為16.6倍。考慮到該行位於全球增長最快的經濟體系中，估值並不昂貴。這個計算結果是基於我上述的保守路線作出的，因而假如大家更加樂觀的話，可能及也許會下降至13倍。

該公司的前景沒有盡頭，此外，如你被誘使將之納入到你的投資組合，那麼還可考慮其他一些看來更為精選的中資銀行。 儘管如此，還有謹慎的餘地，那就是工行的每股資產淨值僅為1.61元人民幣，而高出3.5倍的股價相當昂貴，但就牛市而言，這並非那麼等殊。

中國建設銀行（939）的溢利更為引人入勝，因為第1季的溢利幾乎與工行的一樣豐碩，為320億元。如大家按此乘以四，並將之折讓至約相同數額，並且亦不理會轉換為港元的匯兌增益，然後，我們得出相同的最後數字，即1200億港元。然而，按股價6.80元計，建行的市值為14000億元。按此計算，建行的市盈率低於12 倍。

這誠然不能通過現實測試，因此大家找出錯誤的地方，但建行給人的印象是，這間銀行擁有一個大型的投機股票投資組合，因爲業績報告沒有嘗試將之涵蓋。然而，令人驚訝的是，建行的每股資產淨值高於工行，為1.92元人民幣。在此基礎上，比較這兩間中資銀行，建行會是較佳之選。

中國銀行（3988）以現價計，市值僅為10000億元，而其公佈的首季盈利超過210億元人民幣，2008年全年盈利或可達到800億元，市盈率為12.5倍。儘管對於潛在股東來說，此預測似乎言過其實，但我卻認為較切合實際，因為這扣除了為次按資產作出的撥備。 中行的資產淨值為1.73元人民幣，這將給予該行一個優勢。部分人士認為，中行的業務主張不如其他銀行有效，但這僅為市場流傳的言論，可能很容易找到破綻。然而，中行確實與中央政府關係密切，從中行被選處理公眾海外投資業務可見一斑。

所以，在進行投資選擇時可以看到，這三間銀行各有千秋，視乎買家的喜好。但是，這並不包括另一家表現理想的交通銀行（3328），該行也值得放入名單之列。