我有一個問題。今時今日的市場，變化莫測，用寶貴的積蓄買入股份之後，股價又可能繼續下跌，現在究竟是否不適宜全數投資？
答案是，能在低位買入當然最好，如果你有能力看準時機，當然在愈接近谷底的時候買入就愈好。有一名讀者問了我這個問題，他明顯地留意到我近日大力主張全數投資，而另一方面他引出我經常批評中資股份仍然過高，應該等待其進一步回落，直至買家都氣餒，甚至開始慌張的時間才適宜買入。
我不得不提，我年青的時候是較喜歡冒險的，會買入一些跌至破天荒低價的股份。即使我不能買入某隻股份，大海中仍有很多其他選擇，我可以再另行挑選。但我認為大家對我的意見似乎有點誤解，我的意思是，建議在受這個跌勢所累的人繼續維持著全數投資，而除了匯豐(5)，近日我已沒有推介任何股份，某程度上也提及宏利(945)，但也不算是全力推介。
在中資股份之中，我曾受到銀行股的引誘，但我非常小心謹慎，沒有表示出大感興趣，我仍很擔心大部份這些中資股份，不過以今日的股價水平來看，我相信發電公司，如華能國電(902)，又或大唐發電(991)，都是絕佳的買入之選，即使在風高浪急的日子，都仍然有利可圖。
我建議大家保留投資組合，不是命令大家買入的意思，語氣只是比警告不要沽出再強烈一點。除了那些依賴股息收入供給日常需要的人，香港大部份的投資者都在累積愈來愈多的現金，因為他們善於儲蓄，而且股息滾滾而來，我所指的正是這些投資者。對於這些投資者，沽出套利令他們處於尷尬的處境，而且他們有能力每月再為投資組合增添資金。同時，投資者會獲取股息，因此不應沽出股份，放棄每年一次的股息收入，因為利潤一般會上升，很可能可彌補通脹引致生活成本上升的問題，因此，沽出資本實在是不必要的賭博。保留現金絕對是最輸蝕的，因為現金的購買能力持續被侵蝕，以一般的市場發展而言，沒有人會知道這場暴風雨何時會停止。
以匯豐上周低於115元的股價計算，投資這類優質股的息率有近6%，簡直是非買不可。但匯豐應佔投資組合的百分比多少？我也曾問過自己(但卻沒有得到答案！)，各投資者應各有不同，但其息率豐厚，絕對應包括在你的投資組合之內。
我曾提到中移動(941)的例子，雖然按2006年溢利來看，又或即使以2007年潛在溢利來看，這個價位好像有點昂貴， 但自2009年起，此股將具有龐大的潛力。如果你現在仍要等待時機買入，那麼尚要等到何時？按股價120元計算，其市值為24,000億元，假設人民幣今年升值10%之後，2008年又再升值10%，按2008年溢利計算，你可推測出其市盈率為20倍，因此股價不可算是便宜。但2009年的溢利將再升20%，貨幣亦會繼續升值，因此這年的市盈率或為16倍左右。這可能仍算高，但中移動是中資股份中的瑰寶，也值得一個略高的市盈率。然而，大型的中資公司仍未公佈2007年期末業績報告，不過也應該不需多等太久。即使這些股份的價格過高，但其溢利的升幅將比香港相若的股份更快，更不用談世界其他各地者。
尤其是工商銀行(1398)，但最新的報告未刊發之前，難以作出準確的預測。
回到我最初的問題，究竟應否全數投資，我會有保留地回答，全數投資是比較安全之策。雖然這不是賺錢的最快途徑，也不是回報最豐厚的投資，但這是確保你不會虧損的方法，除非你因為急需資金，又或太過恐慌，而迫不得已要沽出。
